Berkshire Hathaway, el conglomerado dirigido durante décadas por Warren E. Buffett, registró el año pasado su mayor beneficio anual registrado. Pero su director ejecutivo ha encontrado motivos para culpar a la regulación gubernamental de perjudicar los resultados de algunas de sus empresas más grandes.
En su carta a los inversores que tradicionalmente acompaña al informe anual, Buffett también rindió homenaje a Charlie Munger, su lugarteniente y vicepresidente de Berkshire durante mucho tiempo hasta su muerte en noviembre a la edad de 99 años.
La compañía, cuyas divisiones incluyen seguros, ferrocarriles BNSF, una gran empresa eléctrica, zapatillas para correr Brooks, Dairy Queen y See’s Candy, reveló 97.100 millones de dólares de beneficio neto el año pasado, una fuerte caída con respecto a su pérdida de 22 mil millones de dólares en 2022 debido a menores inversiones.
Berkshire también informó una ganancia operativa de 37.4 mil millones de dólares, la medida financiera que Buffett prefiere porque excluye ganancias y pérdidas en inversiones en papel, para el año, un 21% más que en 2022. (Los inversores a menudo ven a Berkshire como un barómetro de la economía estadounidense, dado la escala de su negocio.)
Estas ganancias surgen del poderoso motor en el corazón de Berkshire, sus vastas operaciones de seguros que incluyen seguros de automóviles y reaseguros de Geico. La división reportó una ganancia después de impuestos de 5.300 millones de dólares para 2023, en comparación con una pérdida el año anterior gracias a menos eventos catastróficos importantes, aumentos de tarifas y menos reclamaciones en Geico.
El negocio por el que Berkshire es más conocido, las inversiones en acciones que utilizan el enorme efectivo generado por la industria de seguros, también tuvo un buen desempeño el año pasado. Los ingresos por inversiones aumentaron casi un 48 por ciento en medio de las crecientes valoraciones del mercado de valores. (Aproximadamente el 79% de los ingresos por inversiones del conglomerado provienen de sólo cinco empresas: Apple, Bank of America, American Express, Coca-Cola y Chevron).
Pero dos de las operaciones no financieras más grandes del conglomerado tuvieron un desempeño inferior a las expectativas. BNSF, que opera el ferrocarril de carga más grande del país, reportó 5 mil millones de dólares en ganancias operativas para el año, mientras que el negocio de servicios públicos de Berkshire ganó 2,3 mil millones de dólares. Los beneficios en ambos casos fueron significativamente inferiores a los de 2022.
Si bien Buffett destacó en su carta anual a los inversores los desafíos que enfrentaron ambas divisiones el año pasado (BNSF se vio afectada principalmente por la disminución de los volúmenes de entrega y el sector de servicios públicos se vio afectado por incendios forestales más frecuentes), también señaló las regulaciones gubernamentales como desafíos.
Estas críticas contrastan con el apoyo general de Buffett a la regulación gubernamental, particularmente dado su apoyo a los esfuerzos políticos demócratas, como uno para aumentar los impuestos a los ricos, conocido como la «Regla Buffett».
En el caso de BNSF, Buffett escribió que «los aumentos salariales, promulgados en Washington, excedieron con creces las metas de inflación del país». Y para el sector de servicios públicos, habló extensamente sobre las regulaciones más estrictas en varios estados que han socavado la rentabilidad de la empresa eléctrica. «El clima regulatorio en algunos estados ha planteado el espectro de una rentabilidad nula o incluso de la quiebra», escribe, refiriéndose a las empresas con sede en California Pacific Gas & Energy y Hawaiian Electric en Hawaii.
Buffett advirtió además que una regulación más estricta sobre los servicios públicos podría plantear un problema más amplio para el sector y sugirió que Berkshire Hathaway podría reducir sus operaciones en algunos estados. «Nosotros no sabiendas tirar el dinero bueno al mal”, escribió.
En la carta anual –una publicación de lectura obligada para sus millones de seguidores y salpicada de sus comentarios habituales– Buffett promociona dos de las inversiones más antiguas de Berkshire, American Express y Coca-Cola, como de sólido desempeño financiero. También destacó nuevas posiciones bursátiles que esperaba mantener «indefinidamente»: el productor de combustibles fósiles Occidental Petroleum, del cual Berkshire posee casi el 28 por ciento, y participaciones en cinco empresas comerciales japonesas, vistas como una apuesta por la reactivación de la economía japonesa. una economía moribunda desde hace mucho tiempo.
Al promover las inversiones japonesas, Buffett atacó la cantidad que las empresas estadounidenses pagan a sus ejecutivos. “La dirección de las cinco empresas fue lejos menos agresivos con respecto a su propia compensación de lo que es típico en Estados Unidos”, escribió.
Una vez más, Buffett dedicó poco tiempo a hablar de lo que durante mucho tiempo ha llamado el «pistola de elefantes» de Berkshire, el enorme tesoro de efectivo que acumula a través de sus operaciones de seguros y seguros y que utiliza para realizar transacciones importantes. En los últimos años, el conglomerado ha preferido utilizar este dinero para recomprar sus propias acciones con el fin de generar mayores rendimientos para los inversores.
Esa suma aumentó a 163.300 millones de dólares a finales de año, pero Buffett dijo que veía pocas oportunidades para gastar el dinero de manera rentable a gran escala. «Solo quedan un puñado de empresas en este país que realmente pueden marcar la diferencia en Berkshire, y nosotros y otros nos hemos hecho cargo de ellas una y otra vez», escribió. “En general, tenemos No posibilidad de un rendimiento impresionante.
En cambio, Buffett destacó la resiliencia financiera de Berkshire. «Creo que Berkshire puede manejar desastres financieros en una escala más allá de cualquier conocida hasta la fecha», escribió. “No renunciaremos a esta capacidad. »
Como era de esperar, Buffett rindió un largo homenaje a Munger, un compañero nativo de Omaha que compartía la pasión por la inversión. Los dos hombres fueron los mejores embajadores de Berkshire, con un acto de compañerismo a menudo cómico: el Sr. Buffett, el optimista persistente, el Sr. Munger, el cínico de ojos brillantes.
En una larga introducción, Buffett elogió a Munger como el «arquitecto» del modelo de negocios de Berkshire de invertir en buenas compañías a precios justos, un enfoque que los ha convertido en multimillonarios y a muchos de sus accionistas millonarios desde hace mucho tiempo.
“Charlie nunca buscó atribuirse el mérito de su papel creativo, sino que me dejó inclinarme y recibir los elogios”, escribió. «Incluso cuando sabía que tenía razón, me dio las riendas, y cuando cometí un error, nunca me recordó mi error».
