Desde principios de año, el índice CAC 40 se encuentra en números rojos, con una caída del 1,13%. Contrapartida: mientras la Bolsa alemana avanza un 10%, el índice Stoxx 50 de las principales acciones europeas muestra una ganancia de más del 7%, el mercado de Londres sigue una progresión similar, por no hablar de las acciones americanas (más del 15% ), si nos referimos al S&P 500, que sigue el movimiento de precios de 500 empresas estadounidenses.
Sin embargo, este resultado debe ponerse en perspectiva. “Desde el punto más bajo alcanzado al inicio de la crisis de Covid, en marzo de 2020, el índice SBF 120 (que refleja la evolución de 120 valores franceses) rebotó un 95%, el Euro Stoxx 50 un 98% y el índice DAX de la Bolsa alemana un 103%, es equivalente”señala Pierre Schang, director de la división Francia de La Financière de l’échiquier, cuyo fondo Fédéris ISR France ha logrado uno de los aumentos más fuertes desde principios de año.
¿Cómo se explica el retraso de las acciones francesas durante los últimos seis meses? “El contexto político francés específico suscita temores, interrogantes y desconfianza entre los inversores internacionales”indica Stéphane Furet, director general adjunto y director de gestión de Dorval Asset Management, cuyo fondo Dorval Managers ha ganado un 8% desde principios de año.
Sin embargo, estas incertidumbres no lo explican todo. “Podemos encontrar el mismo contexto político fragmentado en otros países. Mire lo que está sucediendo en Alemania, donde la incertidumbre está en su punto máximo después de las recientes elecciones regionales. No es un tema franco-francés”cree Pierre Schang.
Razones sectoriales
Buena parte del retraso de la bolsa francesa se explica por razones sectoriales. “El peso de los valores de lujo es muy significativo en la calificación, donde algunos valores han caído bruscamente durante varios meses”subraya Stéphane Furet, cuya rentabilidad del fondo Dorval Managers se explica por su ausencia en este sector. Las acciones de Kering (Gucci, Yves Saint Laurent) cayeron un 40% en 2024 y las de LVMH, líder mundial del sector, cayeron más de un 13% durante el mismo período. Otro punto muerto ganador para el gestor: el sector del automóvil, en el que no se invierte en gran medida: Stellantis (Peugeot, Chrysler, Fiat, etc.) ha visto caer el precio de sus acciones más de un 40% desde enero.
¿Se podrá recuperar el retraso acumulado por el índice CAC 40 antes de fin de año? “No somos inmunes al agotamiento técnico”del jurado Patrick Lanciaux, director de Vega France Opportunities ISR, que se sitúa entre los mejores por su actuación desde principios de año. Pero “Este es, por ejemplo, el momento de comprar acciones cíclicas en reversión”él cree.
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