El Banco Central Europeo (BCE) se mostró satisfecho con lo mínimo el jueves 12 de septiembre. Como se esperaba, anunció una reducción de su tipo de interés oficial del 3,75% al 3,5%, tras una primera reducción de la misma magnitud en junio, pero se negó a comprometerse a futuras reducciones. “Seguimos dependiendo de los datos económicos (por venir), señala Christine Lagarde, su presidenta. Decidimos en cada reunión, uno tras otro. La tendencia de los tipos de interés es clara, es decir, a la baja, pero no nos comprometemos con la frecuencia de las reducciones ni con su importe total. » Cambiando al español, hablando con el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, añade: “Que será será”. » (“Lo que debe pasar, sucederá”).
Esta cautela refleja las tensiones en las que está atrapado el BCE, entre una economía lenta y una inflación que aún no está totalmente bajo control. La primera parte de la ecuación es la situación económica, que es particularmente sombría. La previsión de crecimiento del BCE para este año en la eurozona es ahora de sólo el 0,8%, ligeramente por debajo de su previsión de junio del 0,9%. Pero, sobre todo, detrás de esta cifra se esconde un virtual estancamiento de la economía interna. “La demanda interna privada se ha debilitado, los hogares consumen menos, las empresas, en particular, sus inversiones y su gasto inmobiliario caen”subraya MA mí Lagarde. El poco crecimiento que queda proviene del comercio exterior y del gasto gubernamental.
Esta casi asfixia es una sorpresa desagradable. Hace tres meses, el BCE estimó que el aumento de los salarios, del 4,3% en el segundo trimestre, y la desaceleración de la inflación, ahora del 2,2%, permitirían a los hogares recuperar algo de poder de compra. . Por tanto, anticipó una recuperación gradual del consumo. Esto no sucedió.
Es sólo un aplazamiento, asegura el Sr.A mí Lagarde: “Creemos que la recuperación se fortalecerá con el tiempo. » La institución monetaria apuesta por un crecimiento ligeramente mayor en 2025, del 1,3% en la zona del euro. “Cabe preguntarse si el BCE no está siendo demasiado cauteloso, dado que no se beneficia del mismo crecimiento que en Estados Unidos y que la inflación está determinada por factores globales”preocupa a Christophe Boucher, director de inversiones de ABN AMRO Investment Solutions.
Una situación paradójica
El problema, visto desde Frankfurt, es que la inflación aún no está completamente bajo control. Ciertamente, el aumento de precios en agosto (interanual) fue del 2,2%, casi exactamente el objetivo oficial del 2%. Pero esta cifra esconde dos realidades muy diferentes. Por un lado, los precios de los bienes se están estancando y los de la energía están cayendo. Pero, por otro lado, los precios de los servicios siguen aumentando, hasta el 4,2% en agosto, frente al 4% de julio. METROA mí Lagarde destaca especialmente el fuerte aumento de los precios de los operadores turísticos y de los seguros. Para el BCE, cuyo único mandato es controlar la inflación al 2%, estas tensiones siguen siendo demasiado incómodas para actuar rápidamente y reducir sus tasas de interés.
Te queda el 38,26% de este artículo por leer. El resto está reservado para suscriptores.
