Edward Silva creció queriendo ser gerente general.
En 2018, el Sr. Silva se matriculó en la Escuela de Graduados en Negocios de Stanford con el objetivo de iniciar su propia empresa. «Iba a vivir el sueño de Stanford», dijo. «Iba a buscar un ingeniero; íbamos a encontrar una empresa de capital de riesgo y fundamos una nueva empresa tecnológica».
Luego, un compañero de clase le habló de otro camino para los emprendedores en ciernes. En lugar de iniciar una empresa desde cero (Silva había cofundado una antes de la escuela de negocios e incluso había sido su director ejecutivo), podía comprar una y administrarla. Para ello, tendría que crear un “fondo de búsqueda”, una reserva de dinero de inversores dispuestos a apostar a que un joven ambicioso e inexperto les aportará dinero.
Silva, de 34 años, estaba intrigado. «Me di cuenta de que no había necesidad de tratar con capitalistas de riesgo que tienen expectativas poco razonables», dijo. Después de recaudar un fondo de investigación de más de 30 millones de dólares de un pequeño grupo de inversores, Silva adquirió MásLabor, una consultora de Virginia especializada en visas de trabajo, en julio de 2021. Era el negocio objetivo ideal: los propietarios, una pareja de 70 años. , estaban a punto de jubilarse y no tenían hijos: sólo 15 perros.
La búsqueda de fondos comenzó como un experimento de una escuela de negocios hace cuatro décadas, pero ha ganado popularidad en los últimos años a medida que novatos persuasivos armados con títulos de MBA atraen a los inversores para que realicen estas apuestas de nicho con la promesa de altos rendimientos. En 2020 y 2021, se invirtieron casi 800 millones de dólares en fondos de investigación, aproximadamente un tercio del monto total recaudado para dichos fondos desde que surgió la idea, según datos de la Escuela de Graduados en Negocios de Stanford.
«Al principio eran sólo un puñado de estudiantes interesados», dijo H. Irving Grousbeck, profesor asistente en Stanford. Al Sr. Grousbeck se le atribuye la idea del fondo de investigación en 1984, cuando era profesor en la Escuela de Negocios de Harvard y ayudó a Jim Southern, un estudiante de su clase de emprendimiento, a recaudar fondos para adquirir Uniform Printing, un documento de seguros especializado. impresora. .
«Jim fue uno de los primeros en tener éxito», dijo Grousbeck. En 1994, después de 10 años como director ejecutivo, Southern vendió Uniform Printing con un retorno de la inversión 24 veces mayor, según un Estudio 2016 sobre emprendimiento por la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago.
Después de presentar la idea en Harvard, Grousbeck se mudó a Stanford, donde presentó el modelo de fondos de búsqueda a generaciones de estudiantes de escuelas de negocios. “Con el tiempo, el talento, el capital y las oportunidades se unieron para formar una verdadera comunidad de fondos de investigación”, afirmó.
Hoy en día, los cursos sobre fondos de investigación se imparten en casi todos los principales programas de MBA, incluida la Kellogg School of Management de la Northwestern University y la Yale School of Management, aunque Stanford sigue siendo uno de los mayores defensores y la única institución que realiza un seguimiento constante del mapeo de datos. el crecimiento de la industria. Durante la última década, el número de fondos lanzados se ha quintuplicado, de 20 en 2013 a 105 en 2023.
A medida que disminuye la financiación de capital de riesgo, la contratación de tecnología se ha desacelerado y los salarios en Wall Street se han estancado, los fondos de investigación han demostrado ser una opción atractiva, aunque modesta. La llamada tasa interna de rendimiento promedio -la forma más común para que los inversores evalúen el potencial de una oportunidad de inversión- para todas las inversiones en fondos de búsqueda entre 1986 y 2021 fue del 35 por ciento, muy por encima del 15 por ciento que reportaron los fondos de capital privado. las últimas dos décadas.
Al principio, los inversores eran en su mayoría personas de alto patrimonio neto que respaldaban a jóvenes empresarios (donando desde cientos de miles de dólares hasta unos pocos millones), pero inversores más grandes, incluidas empresas de capital privado, han comenzado recientemente a invertir en fondos de investigación.
La estrategia típica de búsqueda de fondos es: el emprendedor recauda una ronda inicial de financiación para cubrir el salario y los gastos de viaje mientras busca un negocio para comprar. Si bien no existe una receta para una adquisición exitosa, la mayoría comparte algunos ingredientes clave: la empresa es rentable y opera en una industria fragmentada (piense en HVAC, atención médica domiciliaria o gestión de activos) y sus propietarios se acercan a la jubilación con ningún heredero aparente.
Si el futuro director general encuentra un objetivo, recurrirá a inversores para intentar conseguir una segunda ronda de financiación para comprar la empresa. Los inversores y empresarios obtienen un retorno de su inversión si la empresa adquirida se vende o sale a bolsa a un precio superior al que se compró.
Los MBA en emprendimiento de las mejores escuelas de negocios han podido durante mucho tiempo recaudar millones de dólares de capitalistas de riesgo para financiar sus nuevas empresas, y los fondos de investigación se han convertido en otra vía para que algunos de ellos recauden grandes sumas de dinero inmediatamente después de graduarse. Todavía necesitan convencer a los inversores cautelosos.
“Los investigadores suelen acercarse a una pequeña empresa proveniente de una escuela sofisticada y sin mucha experiencia”, dijo GJ King, un inversionista de fondos de búsqueda.
King busca empresarios que sean humildes, colaborativos y que tengan un buen discurso de venta: tres cualidades que, según él, son claves para superar el escepticismo de los vendedores potenciales y sus empleados. Sólo cuando está convencido de estas cualidades decide invertir. «La gente va a ser, con razón, escéptica respecto de usted», añadió.
M. Silva, devenu directeur général de MásLabor, a déclaré qu’il avait écrit plus de 1 000 e-mails personnalisés et passé environ 800 appels téléphoniques avant de trouver la bonne cible – une entreprise en bonne santé financière, avec des propriétaires prêts à Vender.
“Miré sus finanzas y pensé, vaya, hay algo realmente especial aquí”, dijo sobre MásLabor. Silva no reveló cuánto pagó, excepto para decir que fue más del doble del precio de compra medio del fondo de búsqueda para 2021, 16,5 millones de dólares, lo que equivale a más de 33 millones de dólares.
El acuerdo tardó más de cinco meses en completarse e implicó desarraigar de California a su esposa embarazada de ocho meses y a su hijo pequeño y trasladarlos a todos a Virginia. (El Sr. Silva cerró su empresa anterior, Henlight, después de luchar por expandir el negocio).
Como parte del acuerdo, también adquirió AgWorks H2, empresa socia de MásLabor. Silva tiene la intención de realizar más adquisiciones para hacer crecer el negocio.
Una estrategia de crecimiento basada en adquisiciones está ganando popularidad, en parte debido a la creciente competencia entre inversores e investigadores. «Se apropia de tierras, se compran tantas de estas empresas como sea posible y se reúnen», dijo Peter Kelly, inversionista de fondos de búsqueda y profesor de la escuela de negocios de Stanford, sobre la estrategia emergente de fusiones y adquisiciones en el mundo. sector.
Kelsey Holland, quien se graduó de la Escuela de Negocios de Harvard en 2023 y recaudó un fondo de búsqueda el año pasado, dijo que es muy consciente de la creciente competencia. “La investigación fue descubierta”, dijo Holland, quien había trabajado como gerente de producto en empresas como Equinox antes de ir a la escuela de negocios.
Al igual que Silva, Holland siempre quiso convertirse en directora ejecutiva de una empresa y pensó que lograría su objetivo fundando una nueva empresa. Luego, durante su primer año en la escuela de negocios, descubrió los fondos de investigación, un modelo que, según ella y sus pares, era particularmente atractivo para el clima económico actual.
«Si estás conectado, encuentras todas estas empresas emergentes que pensabas que estaban funcionando bien y ahora se están relanzando, tienen dificultades y sufren despidos», dijo.
En septiembre, Holland, de 33 años, comenzó a buscar una empresa de atención médica para adquirir, después de recaudar alrededor de medio millón de dólares de individuos y empresas de inversión mientras buscaba una empresa para comprar. Envió cientos de correos electrónicos personalizados a propietarios de empresas y se reunió con más de 20 vendedores potenciales.
Muchos de los propietarios que ha conocido reciben con frecuencia correos electrónicos de otros investigadores y firmas de capital privado que también están interesados en adquirir sus negocios, dijo Holland. Si encuentra una empresa, planea recurrir a sus inversores para pedirles entre 10 y 100 millones de dólares, dependiendo del tamaño del objetivo.
Holland no cree que los fondos de búsqueda sean una ruta segura hacia la oficina central, dado el mercado cada vez más competitivo, pero dijo que confía en que encontrará la empresa adecuada. «Sólo necesitas más creatividad estos días».
