Un tribunal federal de apelaciones anuló el miércoles una norma de la Comisión de Bolsa y Valores destinada a proporcionar a los inversores en fondos de cobertura, fondos de capital privado y firmas de capital de riesgo más información sobre tarifas y gastos.
La décision unanime de la Cour d’appel américaine du cinquième circuit de la Nouvelle-Orléans s’est rangée du côté d’un groupe d’associations représentant le secteur des fonds privés en estimant que la SEC avait outrepassé son autorité avec la règle adoptée en agosto.
En su fallo, el tribunal de apelaciones estuvo de acuerdo con su argumento, diciendo que el regulador se había excedido en su norma, basándose en una ley destinada a proteger a los inversores comunes, que normalmente invierten en fondos mutuos y otros valores gubernamentales, en lugar de en títulos de cobertura. fondos y empresas de capital privado.
La SEC dijo en un comunicado que estaba revisando la decisión y que «determinaría los próximos pasos, si fuera apropiado».
Los fondos de cobertura, las empresas de capital privado y las empresas de capital de riesgo administran aproximadamente 27 billones de dólares en activos de clientes para fondos de pensiones, universidades, grupos benéficos e individuos de alto patrimonio neto. Hace aproximadamente una década, los grandes fondos de inversión debían registrarse en la SEC y someterse a una supervisión regulatoria básica.
La regla de agosto de la SEC creó nuevos requisitos para los administradores de fondos privados: proporcionar a los inversionistas divulgaciones trimestrales sobre tarifas y gastos y tratar a todos los inversionistas de un fondo de la misma manera, independientemente de su tamaño. La SEC dijo que el objetivo era aportar más uniformidad a la información que los fondos privados proporcionan a los inversores.
El presidente de la SEC, Gary Gensler, dijo en ese momento que la norma promovería una mayor transparencia y competencia en la industria de fondos privados. La segunda adoptó la regla en una votación de 3-2, con todos los comisionados demócratas a favor y los comisionados republicanos en contra.
Los administradores de fondos privados se opusieron a la regla y dijeron que las divulgaciones trimestrales, en particular, aumentarían los costos operativos. Un grupo de asociaciones que representan a la industria de fondos privados presentó inmediatamente una demanda impugnando la norma.
La decisión del tribunal de apelación provocó críticas de los partidarios de una mayor transparencia en los mercados financieros.
«Si bien las leyes federales de valores se crearon para garantizar que los inversores reciban información esencial, el tribunal dice que la SEC no puede hacer eso con los inversores en fondos privados», dijo Tyler Gellasch, presidente de la Asociación de Mercados Saludables.
El fallo podría allanar el camino para futuras impugnaciones legales por parte de la industria de fondos privados.
«El tribunal afirmó que la SEC no puede extender su autoridad más allá de lo que quiere el Congreso», dijo Bryan Corbett, presidente de la Managed Funds Association, uno de los grupos industriales detrás de la demanda. «Desafortunadamente, este es sólo un ejemplo de la SEC»
El Quinto Circuito se ha convertido en una de las cámaras de apelaciones federales más conservadoras del país. Debido a su naturaleza favorable a los negocios, los grupos industriales han presentado cada vez más demandas impugnando las regulaciones en los tribunales federales de Texas y Luisiana con la esperanza de obtener una audiencia en el tribunal de apelaciones. Los tres jueces del panel de apelaciones fueron nombrados todos por presidentes republicanos.
